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미국의 부채 상한선 상승 차트 미국의 부채 상한선 상승에 대한 우려 몇 년마다 부채 상한선 교착 상태는 미국의 신용을 위험에 빠뜨리고 있습니다. 지난 1월, 미국 정부가 보유할 수 있는 부채 한도인 31조 4,000억 달러에 도달했습니다. 재닛 옐런 재무장관에 따르면 이는 6월 1일까지 미국의 현금 보유고가 소진될 수 있음을 의미합니다. 공화당과 민주당이 조치를 취하지 않으면 미국은 채무 불이행으로 금융 시스템 전반에 해로운 영향을 미칠 수 있습니다. 위 자료는 세계은행, 미국 재무부, 의회조사국 등 다양한 출처의 데이터를 바탕으로 최근 몇 년간 부채 상한선이 급격히 상승한 것을 보여줍니다. 익숙한 영역 부채 한도를 높이는 것은 새로운 일이 아닙니다. 1960년 이래로 78번이나 인상되었습니다. 2023년 버전 토론에서 공화당 하원 .. 2023. 5. 18.
연준의 공격적인 긴축의 영향 (제조업 생산, 소매무역판매 감소 등) 경제 순환 영역은 대공황 이후 M2 통화 공급이 가장 크게 감소한 연준의 공격적인 긴축이 점점 더 큰 영향을 미치기 시작했음을 보여주고 있습니다. 이를 보여주는 최신 데이터는 미국 제조 산업 생산입니다. 3개월 이동 평균 기준으로 전년 대비 또다시 하락세를 기록했으며, 4월에는 -0.6%로 떨어졌습니다. 4월 소매 무역 판매는 전년 동월 대비 마이너스로 전환되었습니다. 연준 지부 제조업 설문조사에 따르면 신규 주문이 급격히 감소하고 있으며, 연준 지부 전체의 중앙값은 3개월 평균 기준으로 근로시간과 고용도 마이너스를 기록하고 있습니다. 4월의 월간 BLS 제조업 급여 증가율은 3개월 이동평균 기준으로 2천 명에 불과했습니다. BLS의 월간 제조업 고용 확산 지수는 4월에 45.9로 하락하여 기준선인 50.. 2023. 5. 18.
하락장의 가장 잔인한 단계 이번 약세장은 1969-70년과 유사합니다. 가장 잔인한 단계인 3단계로 이동하고 있는 것으로 보입니다. 2008년 금융 위기 이후 인플레이션은 약 2%를 기록했습니다. 이는 시장 침체기에 연준이 손쉬운 통화 정책을 시행할 수 있도록 지원해주었습니다. 지난 10년간 연준의 대차대조표는 빠르게 확장되었습니다. 양적완화와 같은 프로그램을 통해 유동성을 주입하고 주식 시장을 지원했습니다. 2022년, 연준은 인플레이션에 대응하기 위해 공격적으로 금리를 인상하기 시작했습니다. 최근 FOMC 회의에서 25bp의 금리 인상과 연준의 일시적 중단에 대한 암시가 있었습니다. 2018년, 연준의 통화정책 중단은 강력한 시장 랠리로 이어졌습니다. 그러나 현재 시장은 잠재적인 정책 변화에도 불구하고 저항선을 돌파하기 위해 .. 2023. 5. 16.
현재 경제 사이클의 위치와 시장 기회 경제 사이클의 현재 위치와 시장 기회에 대한 몇 가지 생각 이 경기 사이클의 다음 단계는 노동 시장이 계속해서 지출을 뒷받침할 수 있는지 여부에 따라 결정될 것입니다. 연준은 현재 더 부드러운 노동 시장을 조성하여 인플레이션을 억제하려고 노력하고 있습니다. 이를 위해 필요한 도구는 금리입니다. 금리를 인상하면 이자 부담이 커져 수익성이 악화될 수 있습니다. 수익성이 떨어지면 기업은 일반적으로 직원을 해고하는 방식으로 대응해 왔습니다. 이러한 접근 방식은 기업 차원에서 비용을 절감하는 데는 효과적이지만, 거시 경제 차원에서 보면 총 고용을 감소시켜 총 지출을 감소시킵니다. 지출 감소는 매출 감소로 이어져 수익이 더욱 악화되고, 이는 더 많은 해고를 유발합니다. 따라서 오늘날 추적해야 할 핵심 변수는 비용 .. 2023. 5. 16.
금리 상승에 취약한 기업 (수익성 없는 좀비기업) 금리 상승은 수익성 없는 기업에 중대한 위협이 됩니다. 광범위한 디폴트는 경기 침체를 촉발할 것입니다. S&P Global Ratings report 에서는 수익성이 낮은 많은 기업이 곧 부채 만기 문제에 직면할 것이라고 강조합니다. 고금리로 인한 채무 불이행의 위험 증가로 이어질것입니다. 2008년 금융 위기 이후 통화 정책은 매우 완화적이었습니다. 그 결과 생존을 위해 지속적으로 돈을 빌려야 하는 수익성 없는 기업, 즉 '좀비' 기업이 급증했습니다. 이전에는 저금리로 인해 '좀비' 기업이 쉽게 재융자를 받을 수 있었습니다. 그러나 연준은 인플레이션에 대응하기 위해 2022년부터 공격적으로 금리를 인상하고 있습니다. 1970년대 하이 인플레이션 시대에 관찰된 바와 같이 미국 중앙은행은 장기간에 걸쳐 핵.. 2023. 5. 16.
시장의 타이밍을 잡는 전략 (11월에 사서 4월에 팔아라) 시장의 타이밍을 잡는 전략 할로윈 지표를 아시나요? - 할로윈 지표는 전통적인 매수 후 보유 투자 방식보다 우수한 성과를 거둔 시장 타이밍 전략입니다. - 할로윈 지표에 따르면 글로벌 주식 시장은 11월 첫 거래일부터 4월 마지막 거래일까지 6개월 동안 연중 다른 6개월 동안보다 높은 수익률을 기록합니다. - 전통적인 매수 후 보유 투자 방식을 지지하는 사람들은 대부분의 일반 투자자에게 전체 투자를 유지하는 것이 상당히 수익성이 높은 것으로 입증되었다는 연구 결과를 지적할 것입니다. 할로윈 지표에 따르면 글로벌 주식 시장은 당해 연도 11월 1일부터 다음 해 4월 30일까지 6개월 동안 다른 6개월보다 높은 수익률을 기록하는 경향이 있습니다. 이러한 패턴이 매년 10월 31일인 할로윈 이후에 나타나기 때.. 2023. 5. 13.
실패한 암호화폐 코인 (2013~2022년) 연도별 실패한 암호화폐 코인 수(2013~2022년) 2011년 첫 번째 암호화폐 붐이 일어난 이후 수만 개의 암호화폐 코인이 시장에 출시되었습니다. 일부 암호화폐는 좋은 성과를 거둔 반면, 다른 암호화폐는 거래를 중단하거나 실패하거나 버려진 프로젝트로 끝났습니다. 코인킥오프에서 제공하는 이 그래픽은 실패한 암호화폐 코인의 수를 실패한 연도와 시작한 연도별로 분류한 것입니다. 이 데이터는 2013년부터 2022년까지 10년간의 코인 파산을 다룹니다. 방법론 "죽은" 암호화폐 코인의 지표는 무엇인가요? 이 분석은 코인옵시에 상장된 실패한 암호화폐의 데이터를 검토하고 코인마켓캡과 상호 참조하여 이전 시장 활동을 확인했습니다. 각 코인의 소멸 이유도 표로 정리했습니다: - 실패한 초기 코인 공개(ICO) - .. 2023. 5. 13.
금리 역전, 안다고 멈출 수 있는게 아니다 일부 투자자들은 수익률 곡선 역전에 대한 인식이 널리 퍼지면 그 영향이 제한될 것이라고 주장합니다. 수익률 곡선 역전이 일어나지 않는 이유는 다음과 같습니다. 많은 시장 참여자들은 경기 침체가 이미 시장에 반영되었다고 생각합니다. 그러나 수익률 곡선의 현재 국면은 그렇지 않다는 것을 시사합니다. 10년 만기 국채 수익률에서 2년 만기 국채 수익률을 뺀 값은 경기 침체를 예측하는 데 강력한 성능을 발휘합니다. 1990년대 이후 지속적으로 경기 침체 전에 역전이 발생했습니다. 2022/2023년 10년물 마이너스 2년물 수익률 곡선은 1980년대 이후 가장 큰 역전폭을 보였습니다. 연준의 주요 통화 정책 실수 신호 일부 투자자들은 이러한 반전에 대한 인식이 널리 퍼지면 시장에 미치는 영향을 최소화할 수 있다.. 2023. 5. 12.
은행 위기가 얼마나 심각한지 보여주는 '정확한' 계산 은행 위기가 얼마나 심각한지에 대한 정확한 계산 나쁘지만 아직 2008년은 아닙니다. FDIC가 법정관리 중인 은행을 구제하기 위한 일환으로 '기타 신용 연장' 대출을 받으면서 긴급 대출은 표면적으로는 폭력적으로 보입니다. M2로 대출을 정상화하면 2008년보다 나빠 보이지는 않습니다. BTFP의 신용/담보 기준 완화가 없었다면 긴급 대출은 여전히 2008년 수준 이하였을 것입니다. 뉴욕 타임즈, 여러 트위터 논평가, 심지어 IB 경제학자들도 최근 은행 부실 사태가 인플레이션을 조정한 기준에서 2008년을 넘어섰다는 결론을 내렸습니다. 이는 잘못된 것입니다. 명목 물가를 할인하려면 CPI가 아닌 화폐 척도를 사용해야 합니다. 명목 은행 부실과 M2 조정 은행 부실의 차이점은 다음과 같습니다. 아직 200.. 2023. 5. 12.
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