1%의 차이

미국 2년물 금리가 -100bp를 돌파하면서 새로운 저점에 직면하고 있습니다.
미국 2년/10년 금리차가 1%를 넘겼습니다.
모두 곧 이 지표로 곧 다가올 문제점만 지적하고 있지만,
진짜로 얘기해야할 건 23년12월부터 25년 6월까지입니다.

 

 

지속적인 인플레이션이 확률이 더 높아보입니다. 

인플레이션 상황을 과소평가하는 심리까지 더해서 말이죠.

FED는 갈수록 인플레 기대감을 불지피지 않기 위해 조심스럽게 행동할 겁니다.

 

일반적으로 이렇게 진행됩니다.

연준은 몇 년 전에 미리 금리 인하 경로를 예고하지 않습니다.

상황이 나빠지면 반응합니다.
대규모의 악의적인 인하는 금융 위기에서만 발생합니다.

경제가 둔화되고 있을 때는 일어나지 않습니다.

시장이 연준의 인하를 학습했기 때문에 금리인하 기대감이 쉽게 사라지지는 않을 것 같습니다.

거의 25년 동안 이런 식으로 진행되어 왔고, 잊기 힘든 교훈입니다.
또한, 내러티브도 있습니다.

너무 많은 부채 등.... 트럼프에게는 기회이고, 그는 높은 금리를 싫어합니다.

무엇이 프리미엄을 더 높게 만들까요?
디스인플레이션에 대한 매우 강력한 증거는 이 곡선을 더욱 역전시킬 것입니다.
인플레이션이 지속되면 (성장률이 양호한 한) 횡보할 것입니다.

저는 인플레이션 지속 진영에 더 가깝습니다.

이번 인플레이션의 저평가된 심리적 효과까지 더해집니다.

연준 의사 결정권자들은 앞으로 자신들의 행동을 통해 인플레이션을 부추기는 것에 대해 더욱 신중할 것입니다.

장단기 금리차의 '10년'부분을 보는 건 의미가 없습니다.

5년보다 긴 금리들은 25bp 범위 안에 있습니다. 2년/10년 금리차인 100bp만큼 문제가 되진 않습니다.

 

출처 : Count Draghula(@countdraghula)