주식 및 채권 포트폴리오 성과

90년간의 주식 및 채권 포트폴리오 성과 시각화
작년에 연방준비제도이사회가 40년 만에 가장 빠른 속도로 금리를 인상한 후 주식 및 채권 수익률이 하락했습니다. 두 자산군의 연간 투자 수익률이 동시에 마이너스를 기록한 것은 수십 년 만에 처음 있는 일이었습니다.

지난 40년 동안 12개월 동안 2.4%의 확률로 이런 일이 발생했습니다.

역사적으로 다양한 주식 및 채권 자산 배분의 성과와 광범위한 상관관계를 살펴보기 위해 위 그래픽은 뱅가드의 데이터를 사용하여 최고, 최저, 평균 수익률을 차트로 나타낸 것입니다.

자산 배분이 수익률에 어떤 영향을 미쳤나요?
1926년부터 2019년까지의 데이터를 바탕으로 아래 표는 다양한 자산 배분에 따른 시장 수익률의 스펙트럼을 보여줍니다:

 

주식으로만 구성된 포트폴리오의 수익률이 평균 10.3%로 모든 자산 배분에서 가장 높았음을 알 수 있습니다.

물론 연간 최저 -43%, 최고 54%를 기록하는 등 수익률 편차가 더 컸습니다.

저금리로 인해 채권 수익률이 낮아지면서 최근 몇 년 동안 빛을 잃은 전통적인 60/40 포트폴리오의 과거 평균 수익률은 8.8%였습니다. 최근 몇 년 동안 금리가 상승함에 따라 채권 수익률이 상승할 수 있으므로 다시 한번 그 매력이 확대될 수 있습니다.

한편, 100% 채권 포트폴리오의 경우 이 기간 동안 연평균 5.3%의 수익률을 기록했습니다. 채권은 일반적으로 주식과 음의 역사적 상관관계가 있기 때문에 포트폴리오 손실에 대한 헤지 역할을 합니다.

과거 상관관계 자세히 살펴보기
자산 상관관계 측면에서 2022년이 얼마나 이상치였는지 이해하려면 아래 그래프를 보면 알 수 있습니다:

 

마지막으로 주식과 채권이 함께 마이너스 방향으로 움직인 것은 1969년입니다.

당시 인플레이션이 가속화되고 있었고 연준은 비용 상승을 억제하기 위해 금리를 인상하고 있었습니다.

실제로 역사적으로 인플레이션이 급등할 때 주식과 채권은 비슷한 방향으로 움직이는 경우가 많았습니다.

이러한 차이를 강조하는 것이 실질 금리 변동성입니다. 작년에 보았듯이 실질 금리가 시장을 움직이는 원동력이 되면 주식과 채권 수익률에 모두 악영향을 미칩니다. 금리가 높아지면 이러한 투자의 미래 현금 흐름이 감소할 수 있기 때문입니다.

한 가지 더 추가하면 투자자들의 위험 선호도 수준입니다. 경제 전망이 불확실하고 금리 변동성이 높으면 투자자는 포트폴리오에서 위험을 감수하고 더 높은 위험을 감수하는 대신 더 높은 수익을 요구할 가능성이 높아집니다. 이는 주식과 채권 가격을 하락시킬 수 있습니다.

반면 경제 전망이 긍정적일 경우 투자자는 더 많은 위험을 감수할 의향이 있어 주식 가격이 상승할 수 있습니다.

현재 투자 수익률 상황
오늘날 금융시장은 금리 인상의 파급효과가 가시화되면서 급격한 변동성을 보이고 있습니다.

투자자에게 과거 데이터는 장기적인 자산 배분 추세에 대한 인사이트를 제공합니다.

지난 세기 동안 고금리의 주기가 왔다가 사라졌습니다.

주식과 채권 투자 수익률 모두 장기적인 관점을 유지한 투자자에게는 회복력이 있었습니다.

 

자료 출처: Visual Capitalist, "Visualizing 90 Years of Stock and Bond Portfolio Performance"