실리콘밸리 은행의 충격적인 붕괴

실리콘밸리 은행의 충격적인 붕괴
불과 며칠 전까지만 해도 실리콘밸리 은행(SVB)은 수천 개의 미국 벤처캐피털이 지원하는 스타트업을 고객으로 확보하고 있는 기술 업계에서 존경받는 기업으로 여겨졌습니다.

하지만 지난주 말, 공황으로 인한 뱅크런으로 SVB는 규제 당국에 의해 문을 닫았습니다.

정확히 어떻게 이런 일이 일어났을까요? 아래에서 자세히 알아보겠습니다.

뱅크런으로 가는 길
SVB와 그 고객들은 저금리 시대에 일반적으로 번창했지만, 금리가 상승하면서 일반적인 은행보다 위험에 더 많이 노출되었습니다. 그럼에도 불구하고 2022년 말 은행의 대차 대조표에는 아무런 문제가 없었습니다.

 

또한 여러 곳에서 은행을 긍정적으로 평가했습니다. 대부분의 월스트리트 애널리스트들은 이 은행의 주가에 대해 압도적으로 긍정적인 평가를 내렸고, 포브스에서는 이 은행을 금융 올스타 목록에 추가했습니다.

3월 8일 수요일, SVB가 재무제표를 보강하기 위해 20억 달러 이상의 자금 조달이 필요하다는 소식으로 투자자들을 놀라게 했을 때 외부적으로 문제의 조짐이 나타났습니다.

저명한 벤처 캐피털리스트들의 반응은 긍정적이지 않았고, 코투 매니지먼트, 유니온 스퀘어 벤처스, 피터 틸의 파운더스 펀드는 40년 역사의 이 은행에 대한 노출을 제한하기로 했습니다. 이러한 기업들의 영향력이 불에 기름을 부은 것으로 여겨지며 뱅크런이 이어졌습니다.

또한 SVB가 모든 대형 은행 중 무보험 국내 예금 비율이 가장 높았다는 사실도 의사 결정에 영향을 미쳤습니다. 이는 총 1,520억 달러에 달하며 전체 예금의 약 97%에 해당합니다.

ℹ️ 연방예금보험공사(FDIC)는 예금자를 위해 은행별로 계좌당 최대 25만 달러를 보장합니다.

 

하루가 끝날 때까지 고객들은 420억 달러의 예금을 인출하려고 시도했습니다.

SVB 붕괴의 원인은 무엇인가요?
SVB의 붕괴는 44시간에 걸쳐 일어났지만, 그 뿌리는 팬데믹 초기로 거슬러 올라갑니다.

2021년 미국 벤처캐피털의 지원을 받는 기업들은 2020년의 두 배에 달하는 3,300억 달러의 자금을 조달했습니다. 당시 금리는 경제를 부양하는 데 도움이 되는 최저 수준이었습니다.

매트 레빈은 당시 상황을 잘 요약합니다: "모든 곳에서 금리가 낮을 때는 20년 후의 1달러는 현재의 1달러와 거의 비슷하기 때문에 '인공지능을 개발하는 데 10년 동안 손해를 보지만 먼 미래에 많은 돈을 벌겠다'는 비즈니스 모델을 가진 스타트업은 꽤 괜찮게 들릴 것입니다. 이자율이 높을 때는 오늘 1달러가 내일 1달러보다 낫기 때문에 투자자들은 현금 흐름을 원합니다. 금리가 오랫동안 낮았다가 갑자기 높아지면 고객에게 유입되던 자금이 갑자기 끊기게 됩니다."

 

이것이 왜 중요할까요? 이 기간 동안 SVB는 이러한 벤처 지원 고객으로부터 수십억 달러를 받았습니다. 1년 만에 이들의 예금은 100% 증가했습니다. 그들은 이 자금을 장기 채권에 투자했습니다. 결과적으로 금리가 낮게 유지될 것으로 예상했기 때문에 위험한 함정이 생겼습니다.

이 기간 동안 SVB는 시장 상단에 있는 채권에 투자했습니다. 금리가 상승하고 채권 가격이 하락하자 SVB는 장기 채권 보유에 큰 손실을 입기 시작했습니다.

유동성 경색을 부추기는 손실
2023년 초 SVB가 4분기 실적을 발표했을 때 신용평가 기관인 무디스 인베스터 서비스는 이를 주목했습니다. 3월 초, 무디스는 SVB가 상당한 미실현 손실로 인해 신용등급이 강등될 위험이 높다고 말했습니다.

이에 따라 SVB는 20억 달러 규모의 투자 자산을 손실을 감수하고 매각하여 어려움을 겪고 있는 대차대조표의 유동성을 개선하고자 했습니다. 곧 더 많은 헤지펀드와 벤처 투자자들이 SVB가 살얼음판 위에 있다는 사실을 깨달았습니다. 예금자들이 무더기로 자금을 인출하면서 유동성 압박이 가속화되었고, 캘리포니아 규제 당국과 FDIC가 개입하여 은행을 폐쇄하도록 촉구했습니다.

이제 어떻게 될까요?
SVB의 활동은 대부분 기술 부문에 집중되어 있었지만, 이 은행의 충격적인 붕괴는 이미 불안에 떨고 있는 금융 부문을 뒤흔들었습니다.

미국 4대 은행은 SVB 붕괴 전날 총 520억 달러의 손실을 입었습니다. 금요일에는 시그니처 뱅크(-23%), 퍼스트 리퍼블릭(-15%), 실버게이트 캐피탈(-11%) 등 다른 은행 주식도 두 자릿수 하락세를 보였습니다.

 

Source: Morningstar Direct

사태가 진정되면 이 극적인 사건으로 인해 나타날 파급 효과를 예측하기는 어렵습니다. 투자자들을 위해 재닛 옐런 재무장관은 규제 당국이 이 문제에 대응할 수 있는 적절한 도구를 갖추고 있다고 언급하며 은행 시스템이 여전히 탄력적이라는 자신감을 표명했습니다.

그러나 다른 사람들은 상업 은행 자산이 급증하고 금리가 낮을 때 은행이 채권을 사들이던 2020년(또는 그 이전)까지 거슬러 올라가는 문제를 목격했습니다.

전체 부문이 위기에 처해 있으며, 이러한 자산을 지원하는 은행과 투자자들은 어떻게 해야 할지 알아내야 할 것입니다.-크리스토퍼 웨일런, 기관 리스크 애널리스트

 

자료 출처: Visual Capitalist, "Timeline: The Shocking Collapse of Silicon Valley Bank"