오늘날 시장을 위한 60/40 포트폴리오의 재구상
60/40 포트폴리오는 2022년의 변동성 장세에서 투자자를 보호하는 데 실패했습니다. 경제 상황이 변화함에 따라 균형 잡힌 포트폴리오를 재고해야 할 때일까요?
뉴욕 라이프 인베스트먼트의 이 그래픽은 현재 투자자가 직면한 상황과 역사적으로 더 높은 위험 조정 수익을 창출한 새로운 60/40 배분을 강조합니다.
투자자가 숨을 곳은 없다
1977년부터 2022년까지 주식과 채권의 평균 상관관계는 0.3에 불과했습니다. 이처럼 시장 움직임 간의 상관관계가 약하기 때문에 한 자산군의 실적이 부진할 때 손실을 줄이는 데 도움이 되었습니다.
그러나 2022년에는 주식과 채권 모두 가치가 하락하여 두 자산군 간의 상관관계가 높은 것으로 나타났습니다. 60/40 포트폴리오(주식 40%, 채권 40%)는 주로 연방준비제도의 급격한 금리 인상으로 인해 17% 가까이 손실이 발생했습니다. 이는 2008년 금융 위기 이후 최악의 성과였습니다.
2022년 약세장 상황에도 불구하고 60/40 포트폴리오의 장기적인 강점을 이해하는 것이 중요합니다.
위험과 수익의 균형
60/40 포트폴리오는 적당한 위험 감내 능력과 적당한 수익 기대치를 가진 투자자에게 가장 적합할 수 있습니다.
시장의 등락에 따라 주식과 채권에 분산 투자하면 수익률 변동폭을 완화할 수 있습니다. 1977년부터 2022년까지 주식 100% 포트폴리오와 비교했을 때, 균형 잡힌 포트폴리오는 평균 수익률은 약간 낮았지만 위험은 33% 낮았습니다.
투자자는 현재 경제 환경을 고려할 때 60/40 포트폴리오의 잠재적 위험조정 수익률 이점을 고려할 수 있습니다.
변화하는 경제 환경
수십 년 동안 비교적 안정적인 저금리 기조가 지속되다가 이제 적정 수준의 금리와 인플레이션 시대로 접어들고 있습니다. 인플레이션은 둔화되고 있지만 현재 인플레이션율은 2000년 이후 평균보다 두 배나 높습니다.
또한 국제통화기금(IMF)에 따르면 경제 성장은 더욱 변동성이 크고 불확실해질 가능성이 높습니다. 향후 12개월 이내에 미국이 경기 침체를 겪을 확률도 상당히 높습니다: 컨퍼런스보드의 경기침체 확률 지표는 2023년 2월에 0.99를 기록했습니다. 2007년 이후 이 지표가 0.40 이상으로 상승할 때마다 경기침체가 이어졌습니다.
이러한 환경에서 투자자는 지난 사이클에서 성공했던 도구와는 다른 도구 세트를 통해 이익을 얻을 수 있습니다.
혼합: 새로운 60/40 포트폴리오 배분
현재 상황과 과거 성과를 염두에 두고 뉴욕 라이프 인베스트먼트는 60/40 포트폴리오를 재구성했습니다.
위성 노출을 제외한 이 배분은 과거 모델링에 따르면 1973년부터 2022년까지 가장 높은 위험 조정 수익률을 달성했습니다. 위성은 적극적으로 관리되는 포트폴리오의 비핵심 부분이며 현재의 거시경제 환경에 맞게 투자자 선호도를 조정하는 데 사용할 수 있습니다.
채권 위성의 경우, 금리가 계속 상승하거나 현재 수준을 유지할 경우 단기 하이일드 채권이 적합할 수 있습니다. 또는 과세 대상 지방채는 수익률 하락에 대비해 헤지하려는 투자자에게 매력적인 수익률 잠재력을 지닌 장기 만기의 우량 채권을 제공할 수 있습니다.
주식 위성의 경우 인프라 주식은 잠재적 인플레이션 헤지 및 구조적 글로벌 투자 테마에 대한 노출을 제공합니다. 또한 환헤지된 해외 선진국 주식은 경기 사이클 노출을 다변화하고 미국 달러 강세에 대한 잠재적 헤지 역할을 합니다.
중요한 것은 재구성된 포트폴리오를 출발점으로 삼아야 한다는 것입니다. 투자자는 재무 전문가와 협력하여 자신의 필요에 맞게 포트폴리오를 조정해야 합니다. 자산 클래스 내에서 다각화하고 현재 경제 환경을 고려하면 투자자는 더 높은 위험 조정 수익률을 목표로 할 수 있습니다.
자료 출처: Visual Capitalist, "Reimagining the 60/40 Portfolio for Today’s Market"
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